Um princípio semelhante se aplica ao olhar para o próprio dinheiro e considerar os juros como o preço do dinheiro. Se o retorno real (ajustado pela inflação ) de um ativo financeiro diferir entre dois países, os investidores migrarão para o país com os retornos mais altos. As taxas de juros têm que mudar para parar esse movimento. A teoria por trás dessa relação é chamada de teoria da paridade da taxa de juros. (Ao observar as taxas de juros, é importante distinguir entre taxas reais e taxas nominais, com a diferença refletindo a taxa de inflação. Quanto maior a inflação esperada em um país, mais compensação os investidores exigirão ao investir em uma determinada moeda. )
compra e venda de moedas de ouro
A negociação em moedas nem sempre foi tão ativa, principalmente porque as taxas na casa de câmbio não eram flexíveis, ou “flutuantes”, como a maioria das principais moedas são hoje. No século XIX, os governos começaram a apoiar suas moedas com reservas de ouro, de modo que o valor de uma moeda era fixado em uma certa quantidade de ouro. Essa paridade do ouro proporcionou estabilidade no valor da moeda e deu às pessoas confiança na moeda. O Reino Unido introduziu esse “padrão-ouro” em 1821 e, no início do século XX, a maioria dos principais participantes do comércio mundial o seguiu.
Sob o padrão-ouro, um governo ou banco central tinha que manter reservas de ouro suficientes para igualar a oferta monetária naquele país e garantir a conversibilidade total da moeda em relação ao ouro o tempo todo. Em tempos de guerra ou crise, era difícil manter níveis suficientes de reservas de ouro. Durante a Primeira Guerra Mundial, muitos países tiveram que abandonar o padrão-ouro. No final da década de 1920, foi introduzido o “padrão de câmbio ouro”, que permitia a troca de uma moeda local por ouro ou por outras moedas ainda lastreadas em ouro, como a libra esterlina e o dólar americano. Assim nasceram as primeiras “moedas de reserva”. No entanto, a crise econômica iniciada em 1929 cobrou seu preço; em 1931, o Reino Unido suspendeu o padrão-ouro e muitos outros países o seguiram.